Wycena firm: DCF i metoda porównawcza w praktyce

O tym materiale

Wycena firmy metodą DCF brzmi skomplikowanie, dopóki nie zrozumiesz, że sprowadza się do jednego pytania: ile warte są przyszłe przepływy pieniężne w dzisiejszych złotówkach.

Problem polega na tym, że większość kursów skupia się na wzorach, a pomija to, co naprawdę trudne: skąd wziąć sensowne założenia i jak uzasadnić wybrane parametry.

Dwie metody, jedno spojrzenie

Pierwsza część kursu to DCF. Omawiamy prognozowanie wolnych przepływów pieniężnych, obliczanie WACC oraz wartości rezydualnej. Szczególnie dużo czasu poświęcamy stopie dyskontowej, bo tu najczęściej pojawiają się błędy.

Druga część to metoda porównawcza, czyli wycena przez mnożniki rynkowe. Uczymy się dobierać właściwe spółki porównywalne, interpretować EV/EBITDA i P/E oraz rozumieć, kiedy mnożniki wprowadzają w błąd.

Przykłady z polskiego rynku

Pracujemy na danych spółek notowanych na GPW. Analizujemy raporty roczne, sprawozdania finansowe i prezentacje dla inwestorów, żeby zobaczyć, jak teoria ma się do rzeczywistości.

Kiedy obie metody dają różne wyniki

Rozbieżność między DCF a metodą porównawczą to nie problem, to informacja. Kurs uczy, jak interpretować te różnice i co one mówią o danej firmie lub sektorze.

Wycena to nie obliczenie jednej liczby. To zrozumienie zakresu wartości i tego, co na ten zakres wpływa.

Kurs jest odpowiedni dla analityków, doradców transakcyjnych, pracowników funduszy oraz każdego, kto uczestniczy w procesach M&A lub pozyskiwania finansowania.